首套房贷利率下调有望引爆市场？多家券商连夜举行电话会解读房地产产业链投资机会
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首套房贷利率下调有望引爆市场？多家券商连夜举行电话会解读房地产产业链投资机会读《红楼梦》有感
王海慜 肖芮冬
昨日（5月15日）下午，央行、银保监会发布通知表示，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。
昨日晚间，申万宏源房地产团队对2008年以来每次全面房贷降息对市场销售表现的影响进行了复盘，结果显示，每次全面房贷降息都能提振市场销售表现。
此外，记者注意到，昨日晚间，一些券商连夜举行电话会，对房地产产业链投资机会进行了解读。
复盘2008年来房地产4次降息周期
昨日（5月15日）下午发布的《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》表示，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。
对此消息，申万宏源房地产团队昨日晚间发布观点称，本次政策后，首套按揭贷款利率最低可以从4.6%降到4.4%，目前103城首套房利率平均5.17%（根据贝壳监测的103个重点城市主流首套房贷利率为5.17%，未来下降空间达77bp），表明政策力度较大。
记者注意到，昨日晚间，还有一些机构对历史每次全面房贷降息对市场销售表现的影响进行了复盘。
根据申万宏源房地产团队的复盘，2008年后房地产4次降息周期，对市场销售表现的影响如下：
（1）2008.8-12：贷款利率由7.8%降至5.9%，2009年1月销售额同比+11%，6个月后、当年底分别修复至+53%、+77%；
（2）2012.5-7：利率由7.1%降至6.6%，8月销售额累计同比+2%，年底修复至+10%；
（3）2014.10-2015.10：利率由6.6%降至4.9%，14年年底销售额同比仅-6%，15年底修复至+14%；
（4）2019.10-2020.4：5年期LPR利率由4.85%降至4.65%，20年5月销售额累计同比-11%，至年底修复至+9%。
申万宏源房地产团队预计，此次房贷降息政策落地后，也将市场需求改善。
另外，5月13日下午，央行公布的4月份金融数据也引发了市场的关注，4月社融规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。
申万宏源房地产团队认为，叠加社融暴跌和房贷降息，未来房贷利率或再降，房地产板块有望进入强势阶段：
（1）一方面，预计房贷利率仍有较大下降空间。社融增量单月同比降幅超50%历史少有，仅有2008年10月（-65%）、2010年6月（-52%）、2011年9月（-62%）、2014年7月（-67%），其中除2010年6月以外，每次社融同比降幅超50%之后大多都会降息，且降息力度较大（2008年、2012年、2014～2015年分别降息189bp、50bp、165bp）。
（2）另一方面，每次社融同比大降叠加降息后房地产板块表现强势。最近三次有参考价值的社融暴跌为2008年10月、2011年9月、2014年7月，之后地产板块绝对收益和相对收益显著（2008.11-2009.6，绝对收益155%，相对收益55.3%；2012.2-2012.5，绝对收益25.4%，相对收益19.9%；2012.9-2012.12，绝对收益26.3%，相对收益16.5%；2014.10-2014.12，绝对收益35.7%，相对收益12%）
多家券商连夜分析地产产业链投资机会
由于房地产牵涉到的上下产业链较多，此次首套房贷利率下降也有望在相关产业链产生“连锁反应”。
记者注意到，昨日晚间，一些券商连夜举行电话会，对房地产产业链投资机会进行了解读。
例如，昨日晚间，国盛证券召开地产产业链电话会议对此次房贷利率下调进行了多个行业的联合解读，所涉及的行业包括地产、汽车、建筑、银行、轻工、建材、家电、能源、钢铁、有色等。
昨日晚上9点30分，民生证券研究院举行了主题为“曙光来临——关于最新房地产金融政策的解读”的联合电话会，参与的分析师包括多位来自等金属、能源开采、建筑建材、机械、商社、汽车、食品饮料、银行等地产产业链的行业首席。
网络，下同
昨晚10点，招商证券举行主题为“政策再次突破，布局地产与后周期”的地产链联合电话会，除了房地产首席参与之外，来自建筑、纺织服装、建材、家电、轻工等行业的首席也进行了连线。
在一些房地产之外的相关行业分析师看来，此次房贷新政对房地产产业链的利好是整体性的。
长江证券建材团队昨晚也发布点评称，“房贷新政出台，我们认为此次政策具备较强的信号意义，且相较以往政策宽松力度也较大，预计地产链整体信心有望迎来整体提振，叠加疫情防控形势向好带动的需求修复预期共振，建材板块或迎估值修复契机。”
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