基金315丨震荡市稳中求进，如何挖掘资金流向代表的市场机会？
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基金315丨震荡市稳中求进，如何挖掘资金流向代表的市场机会？5775
黄小聪 肖芮冬
“315”国际消费者权益日，在曝光一些企业损害消费者权益的同时，也在提醒消费者要提高维护自身权益的意识和能力。而对于基金投资者来说，在曝光投资中那些“坑”的同时，我们也要考虑有什么样的方式能够尽可能地避免踩雷。
其实如果纵观全市场100多家基金公司，不少基金公司都有自己的招牌产品，特别是一些行业头部公司，已经打造了一批市场比较认可的基金，投资者如果选择这些产品，“踩雷”的概率自然会大大降低。
从这个角度出发，《》记者进一步梳理部分非货币管理规模靠前的基金公司，遴选出一些规模超百亿的招牌产品，来看看这些获得备受市场资金青睐的产品，如何在震荡市中稳中求进。
兴全合润混合：权益明星谢治宇担纲，成立以来收益达566%
兴证全球基金一直以来都是以打造“精品店”的方式来发行基金，过往也确实诞生了不少有口皆碑的产品，不过随着一批老将离开，一些产品的表现也没以前那么亮眼。
对于以主动管理擅长的基金公司来说，基金经理的要素始终是排在第一位的。在如今的兴证全球中，权益的门面担当自然要数谢治宇，而其管理的兴全合润混合，也可算得上是兴证全球基金旗下的招牌产品之一。
该基金成立于2010年4月，至今也有12年左右时间，规模从成立时的约33亿元一路上涨，截至2021年底规模已达334亿元，增长了9倍。值得一提的是，在蚂蚁财富下架周销量排行榜单之前，该基金也一直是该榜单的常客。
规模增长的背后，是该基金长期良好的业绩。天天基金网数据显示，截至3月11日，该基金成立以来收益为566.86%，近5年收益为135.96%，在同类产品中排名靠前。
而从基金经理方面来看，谢治宇是从2013年1月接手，管理该基金的时间超过9年，任职以来的回报超过580%，可以说该基金的长期业绩基本上都出自他之手。
从过往的定期报告来看，谢治宇比较“惜字如金”，很少会对市场和基金运作做更多的描述。
不过近期，随着市场调整，谢治宇也开始发声了。他表示，“我的方式是以合理的价格买下优质企业，赚长期成长的钱。从这个角度出发，我首先关心的是目前经济环境下优质企业的发展状况，长期持续盈利能力，以及是否处于合理的估值上；其次才是对于经济环境的、外部环境风险的担忧。立足当下时点，我觉得目前市场上有一批企业，让我可以选择坚定持有，并可以期待相对比较合理的回报。”
需要提醒的是，虽然该基金称得上兴证全球基金的招牌产品之一，不过产品规模已超300亿元，属于规模比较大的基金，而规模越大往往意味着管理难度越大。
国泰中证全指证券公司ETF：券商类ETF规模王者，近两年增长约9倍
国泰基金近几年多项业务齐头并进，但给大家留下比较深印象的可能还是指数型产品，比如国泰中证全指证券公司ETF，算是其被动产品的招牌之一。截至3月11日，Wind数据显示，该基金的份额规模超过350亿份，是目前市场上与券商行业相关的ETF中，规模最大的一只。
众所周知，券商类的ETF，跟行情的相关性非常强。虽然在过去的一年多时间里，在结构性行情下，这类产品并没有表现出太好的单边机会，但是券商类ETF的弹性也是有目共睹，一旦有行情出现，其往往都是率先突出重围。比如2020年6月份的那一波行情，涨幅就非常明显。
而从规模增长情况来看，券商类的ETF这几年的规模增长也是非常明显，国泰中证全指证券公司ETF在2019年初时，份额规模还约为36亿，到如今的约350亿元，增长了约9倍。资金的流向往往代表了市场的机会所向，可见不少资金对于这类产品的生命力还是比较认可。
此外，从行业本身的空间角度来看，有基金经理也表示，券商行业的长逻辑在于居民资产从房地产、银行理财转到权益市场的趋势是可持续的。另外，未来资管公司龙头化将是一大趋势，它会体现在券商的各个业务条线，无论是投行业务、融券或衍生品业务。同时，机构化资金带来的是底层资产标准化，而标准化的产品有利于龙头券商通过自身渠道来快速迭代，从而获取更高的份额。
如果从估值水平看，经过这一轮调整，来自Wind的数据显示，截至3月11日，中证全指证券公司指数的市盈率-TTM当前值仅为15.79，在历史分位值中位于后10.59%的水平，性价比也比较高。
华夏上证50ETF：漂亮50助力规模大涨，稳健投资降低“踩雷”概率
早些年，华夏基金的主动权益经常被投资者提及，而近几年华夏基金给人更多印象的是其在ETF领域遍地开花，2004年底成立的华夏上证50ETF，经过多年发展，也已经是其标志性的产品之一。
回看该基金刚成立时，彼时ETF还较少，工具化的利用程度也没现在这么极致。但也正是由于布局得比较早，且50ETF也算是比较刚需的产品，再叠加漂亮50行情的助力，该基金份额规模近年来大幅增长。
具体从规模数据来看，该基金从刚成立时的约54亿元开始不断上涨，截至2021年底，该基金的规模接近700亿元。不过随着市场调整，截至2022年3月8日，该基金的份额规模约为181.58亿份，按照当天的收盘价估算，规模约为531亿元。
对于普通投资者来说，投资权益市场，选择指数型基金投资是比较简单的一种方式。一是，它不像主动管理型基金，要去研究基金经理的能力和边界，而是完全被动跟踪指数，不会出现成分股涨而它不涨的情况；二是，50ETF可以说是市场上白马蓝筹的代表，底层资产“踩雷”的概率较小，基金的“踩雷”风险更为可控，虽然它的弹性可能没有中小股票强，但是整体偏稳健。
此外，虽然A股市场今年以来没有太亮眼的表现，但也正是因为持续的调整，使得A股市场的估值优势越加突出。Wind数据显示，截至3月11日，上证50指数的市盈率-TTM在10左右，位于历史分位59%左右的位置，虽然不能说是低位，但是也已经回落到接近历史中位数的水平。
汇添富消费行业：基金经理任职回报超200%，多重仓消费白马股
根据中基协的数据显示，2021年4季度，汇添富的非货币月均管理规模排在行业第三。但如果细想汇添富的招牌基金，可能一下子又很难想到一只大家都耳熟能详的产品。
一方面可以看作是旗下的产品相对都比较均衡，另一方面也说明了缺少深入人心的顶流产品。汇添富消费行业算是相对比较突出的一只，该基金成立于2013年5月，目前由胡昕炜管理。
从过往基金经理来看，也相对比较稳定，胡昕炜是第二任基金经理，管理该基金时间超过5年。Wind数据显示，截至3月11日，胡昕炜任职以来的回报超过200%，年化回报也超过20%。
作为一只消费主题的赛道型基金，其业绩一方面取决于消费行业的表现。众所周知，在过往几年消费行业表现不错的年份，不少消费主题基金都有比较好的表现，而当去年以来，消费行业持续调整之后，消费主题基金受到的影响也非常明显。截至3月11日，汇添富消费行业近1年的跌幅超过14%，今年以来的跌幅超16%。这其实也是主题基金常见的波动，从过往4年来看，这种波动同样明显，汇添富消费行业可以在2019年和2020年都取得超70%的年度回报，也会在2018年有超过18%的跌幅。
另一方面，也取决于基金经理在消费领域的选股能力。据记者了解，胡昕炜擅于将自上而下的行业比较和自下而上的公司比较紧密结合。其中就行业而言，胡昕炜喜欢投资处在发展中期的行业，既有一定的增速、空间，又相对来说比较稳定。而在公司方面，胡昕炜更看重公司竞争优势、企业文化、财务状况以及估值。
其实如果接触过胡昕炜，你会发现他的性格有点偏内向，但比较随和、谨慎，相对在投资上也会比较稳健。这点如果从重仓股来看也能发现，其重仓的大多是消费行业的白马公司，这些底层资产的质量，至少保证了投资者不太可能“踩雷”。
天弘永利债券：“固收+”投资老将领衔，权益仓位左右基金收益
在蚂蚁平台上的一些榜单中，经常能够看到天弘永利债券的身影，这只成立于2008年4月的产品，截至2021年底的规模已达288亿元。
该基金由天弘基金固定收益业务总监姜晓丽领衔，另外还有3位基金经理共管。从业绩比较基准来看，该基金虽然比较的是中债新综合指数，不过实际上还是一只比较明显的“固收+”基金。
具体从仓位来看，截至2021年底，股票仓位占基金总资产的比例为13.19%，债券资产占比为83.81%。而在2019年、2020年底时，股票仓位的占比还曾超过15%，最终这部分权益仓位的表现，也为基金收益做出了不少贡献——该基金2019年、2020年和2021年收益分别为13.34%、11.09%和13.89%。
不过股票仓位在不同的年份，表现出来的贡献也不一样。比如今年以来，随着市场持续调整，天弘永利债券A份额截至3月11日的回报为-2.46%，虽然回撤幅度并不算大，但是对于不少奔着固收产品而来的投资者，这样的回撤还是会带来不太好的短期体验。
总的来说，得益于这几年整体权益市场的良好表现，该基金也通过一定股票仓位的配比，提升了产品的收益率，但需要一提的是，随着规模不断增大，投资者数量不断增多，该基金还是应该更以稳健为主，而为了进一步明晰该产品的风险属性，让投资者有更准确的判断，对于业绩比较基准其实也应该进行相应的修改。
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